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平价971中国石油储量分布,中国已探明的石油储量,中国铀矿储量及分布

来源:中国石油储量分布,中国已 发布时间:2022-09-23热度:
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中国石油储量分布,中国已探明的石油储量,中国铀矿储量及分布18中国石油EB发行安排

平价971中国石油储量分布,中国已探明的石油储量,中国铀矿储量及分布2元中国石油发行安排18中油EB(组图)

平价971中国石油储量分布,中国已探明的石油储量,中国铀矿储量及分布2元中国石油发行安排18中油EB(组图)

中国石油储量分布,中国已探明的石油储量,中国铀矿储量及分布18 CNPC EB主要条款及评价

债底86.43元,YTM对应面值2.35%:18中石油EB发行期5年,利率查询范围1.4%-2 %,至本期赎回价格为面值的105%(不含最后一期利息)。如果按照1.4%的票面利率和2018年1月30日中债5年AAA公司债估值5.47%计算,负债净值为86.43元,面值对应的YTM为2.35%。如果挂牌价超过112.00元,则对应到期收益率为负。

初始平价97.12元:中石油2018年1月30日收盘价为9.11元,初始转股价格为前一日标的股票均价公告9.38元,对应初始换股价值97.12元,初始溢价率2.96%,明显低于17中石油EB。

中国石油储量分布,中国已探明的石油储量,中国铀矿储量及分布A股股本稀释率1.32%:发行规模200亿元。假设全部股份按初始转股价格9.38元转股中国石油中签率,对公司总A股股本的稀释率约为1.32%。

条款与此前公开发行可换股债券类似:本次可换股债券有转股价格下调、回售、提前赎回等条款,与上期基本相同。 17 CNPC EB,保护条款更好。

18年中石油EB挂牌首价分析:预计挂牌价在[101,105]区间

中国石油是A股单位市值油气储量最大的标的,其业绩对油价回升具有很强的弹性。 2017年,国际石油市场供需逐步趋于平衡。下半年,国际油价企稳回升。年底,欧佩克宣布延长减产计划,进一步推高了油价。桶。受益于有利的油价,公司主要产品原油、天然气、成品油等价格上涨,业绩表现良好。公司业绩预告显示,2017年公司实现归属于母公司净利润20.9-239亿元,同比增长165%-203%。展望未来,全球经济复苏趋势将继续支撑原油需求稳定增长。主要产油国维持减产,继续带动市场供需转向平衡点。地缘政治风险逐渐消退,近期油价仍有足够支撑。

中石油EB 2018年初始平价为97.12元中国石油中签率,标的股票基本面稳定。受益于油价上涨和自身的出色表现,中石油标的股票近期表现良好。与17中石油EB相比,本次交易价格设置略高,其余条款基本相同。我们预计市场会给他们一个非常接近的溢价率。参考目前17中石油EB平价102.13元,汇兑溢价率4.72%,预计18中石油EB挂牌价在101-105区间元。

平价971中国石油储量分布,中国已探明的石油储量,中国铀矿储量及分布2元中国石油发行安排18中油EB(组图)

中签率分析:预计在[0.23%,0.35%]范围内,中央0.29%

本次公开发行的可交换债券总额为200亿元,其中60亿元预置为网上发行,采用抽签方式分配。认购限额100万元,不算高。网下发行预设140亿元,按比例分配。单一标准下线下认购的最低认购金额为1000万元,上限为100亿元。每个产品/证券账户的认购保证金统一为50万元。

参考17宝武EB,认购金额约6万亿,中签率接近0.25%。考虑到18中石油EB期初汇兑溢价率较低,破面风险不大中国石油中签率,我们预计本次认购热情将持续。不低,有效线下认购资金在1亿左右,对应中签率0.233%-0.350%,中签0.292%。

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认购价值分析:分配价值高,推荐积极参与

虽然中石油公开发行可交换债券的初始定位不高,但破面风险并不高。标的股票配置价值比较突出,发行规模大,中标率高。线上线下有望实现新收益 可观,建议积极参与。但不排除短期内EB价格受油价下跌或标的股票回调拖累的可能。风险偏好较低的投资者可以选择在二次上市后进行较低水平的介入。

正股分析

石油巨头,业绩回暖:中国石油是中国油气行业最大的油气生产商和销售商,按销售收入计算,是中国最大的公司之一,也是全球第三大石油公司。中国石油广泛从事与石油和天然气相关的各种业务。主营业务包括勘探与生产、炼油与化工、销售、天然气与管道四大模块。 2013年至2016年,公司业绩受油价下跌影响持续下滑。进入2017年后,国际石油市场供需逐渐趋于平衡,国际油价大幅波动,均价同比大幅上涨。行之有效的战略取得了成效,业绩逐季提升,同比增速明显提升。三季度营收14577.4亿,同比增长26.71%,归属于母公司净利润173.@ >62亿,同比增长907.08%。公司2017年业绩预测预计实现归属于母公司净利润同比增长13-160亿元中国石油中签率,同比增长165%-203%。

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勘探与生产业务:油价上涨降低成本,共同推动行业扭亏。 2017年第三季度国际油价上涨。北海布伦特原油和美国西德克萨斯原油现货均价分别为5美元1.84美元/桶和49.32美元/桶,同比增长23.@>8%和19.1%。该公司的原油价格也同比上涨。 2017年前三季度平均价格为每桶48.76美元,同比上涨36.2%。同时,公司勘探与生产板块积极坚持低成本战略,大力推进减收、降本、增效。油气单位运营成本为11.34美元/桶,同比下降1.9%。受原油价格同比上涨及成本费用控制有效等因素综合影响,该板块三季度实现营业利润109.83亿元,利润同比增长149.32亿元。此外,公司实现原油/可销售天然气/油气当量产量6.6亿桶/25392亿立方英尺/10.83亿桶,同比变化- 5.2%/4.5%/-1.6%。原油产量下降的主要原因是原油价格同比上涨(同比下降10.3%-年)。

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炼化业务:炼化政策承压,化工需求增长。公司炼化板块坚持市场导向和效益原则,不断优化资源配置和产品结构,增加高效产品的产销;严控成本,2017年三季度炼油装置现金处理成本为163.@>77元/吨,同比下降6.3%。 2017年前三季度,该板块实现营业利润2.77.32亿元,同比下降19.17%,主要是炼油业务受到影响受成品油底价政策和库存变化影响,实现营业利润167.95亿元,同比下降34.69%。随着化工产品市场需求的增长,公司抓住机遇,增加高效化工厂负荷,增加高利润产品的产销,化工产品产量增加3.@>4%同比,其中有机化工原料合成纤维/合成橡胶产量同比增长7.5%/2.6%。化工业务实现营业利润109.37亿元,同比增长27.25%。此外中国石油中签率,公司合理地将柴汽比从上年同期的1.41降至1.31。

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销售业务:激烈的竞争挤压利润。 2017年,国内成品油市场供需宽松、价格低廉、竞争激烈。前三季度,公司销售汽油、煤油、柴油12.596.8万吨,同比增长6.1%;营业利润57.34亿元,同比下降15.74%,销售业务利润受到明显压缩。面对不利的市场形势,公司计划多渠道拓展市场,加强对成品油资源的管控和协调,增加高效益高效国产产品的销售;积极开拓海外高效市场,扩大成品油出口。行业整体盈利能力的提升值得期待。

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油气勘探投资增加或带动板块业绩中长期增长:2017年上半年,公司调整项目建设节奏,资本性支出6.23.@>3.9亿元,同比增长22.6%,主要是油气勘探开发和储运设施建设投资增加。其中,勘探与生产板块支出4.53.@>3亿元,主要用于国内外油气勘探开发;炼化板块资本支出46.67亿元,主要用于云南石化1300万吨炼油、辽阳石化和俄罗斯炼油优化提效、华北炼油提质升级安全环保技术改造项目、汽柴油产品质量升级项目建设;销售板块资本支出19.30亿元,主要用于扩大国内高效市场销售网络建设和海外油气运营中心建设;天然气及管道板块资本支出1.0​​1.32亿元,主要用于陕京四线及中俄东线天然气、中俄原油管道等重要油气骨干运输通道工程,以及天然气支线和城市燃气工程。

公司2017年计划资本支出1913亿元,比上年实际完成增长11%,其中勘探与生产/炼油、化工/销售四大板块的计划支出/天然气和管道1436/136/108/222亿元,占比75%/7%/6%/12%,同比增长10%/6%/35%/9%。勘探与生产板块资本性支出较上年实际完成增加134亿元,是公司计划资本性支出的重点,主要用于油气勘探开发。油气勘探投资或将成为公司中长期业绩的驱动力。

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估值情况:中石油最新PE-TTM和PB分别约为70.84和1.4。 2017年公司PB处于历史较低水平。 2018年,随着油价和天然气的上涨,在高景气度的背景下,估值或将逐步回升。

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